玄甲研究

赚钱效应如何持续？一、摘要随着稳增长政策的推动，以及股市估值底、政策底、市场底的确认，市场资金持续回补，外资也重新流入，高估资产也出现松动陆续调整到低估资产，市场再次演绎风格切换，对我们持仓组合的估值修复是顺畅的推动。我们也根据市场对低估资产的补涨，并对组合各个持仓的性价比情况，展开了相应的调整。 二、市场动态（一）宏观及信贷1、地产松绑加速，空调销售同比回升本周福州放开限购，松绑加速，虽然三月销

低估结构性行情，即将来袭？摘要：随着上周政策底确认，市场资金回补，踏空资金回流，连续六七个交易日反弹，而势能达到一定位置后，再度进入确认企业业绩阶段，即市场底验证阶段。本轮冲击市场的多个要素，也在各条线上有各自化解的节奏，我们自从底部加仓之后，继续坚定持有，等待预期内的修复。本轮很多公私募被迫离场，导致天量现金场外候补，而政策底已明确确立，市场底基本在验证中。最近统计数据，场外10万亿货币基金+7

加息周期，低估长牛？一、 摘要上周在市场恐慌中，进行了力所能及的坚决加仓，随着市场空头史诗级爆仓回补，市场重新恢复了反弹上行，更重要的是重筑了信心，且空头短期无力继续做空，估值修复更通畅。短期预期提振上，天量现金场外候补，最近统计数据，场外10万亿货币基金+7万亿债券基金会有一些转而配置低估权益，届时，就是我们等待已久的风格切换机会。如果顺利验证，则1-2年的持仓组合长牛，继续乘风破浪！ 二、

三年视角，收益几倍？ 一、摘要如上周预期，所有的危机都兑现进入市场，但超预期的是，引发了短期流动性危机，各种资金因赎回从市场流出，导致本周还延续了负反馈以及深V反转，持续的天量出逃资金放量变成强制卖家，成为了逆向购买绝佳时机，我们本周也积极进行了增持。由于对资产组合压测试已到极限，组合也开启了修复，风格切换及均值回归，势必在波动后，一马平川。基于中长期DCF视角，组合不改价值回归动能，后续反弹力度

加息周期开始，所有利空兑现 一、摘要如上周预期，本周美联储落地加息，叠加乌俄大战及欧美制裁持续冲击市场，短期继续压制市场资金偏好，市场短期出逃资金放量，对资产组合压测试达到了前所未有的程度，但预期已到极限，之后是修复坦途，一马平川。基于中长期DCF视角，组合不改价值回归动能，后续反弹力度会进一步把握仓位调整及分红力度。 二、市场动态（一）宏观及信贷1、地产松绑继续加速地产+上下游产业链占据30%左

乌俄大战，一次性冲击一、摘要本周地缘政治超预期演绎为乌俄大战，冲击波快速在市场爆发，并引发一系列传导链，主要为部分产品如原油等短期涨价，更重要的是三月中即将落地的加息，市场预期可能因此有所延后，但实际上短期扰动难以撼动美联储的计划。但，这种一次性冲击，不影响低估高性价比资产在稳增长背景下的确定性及均值回归。短期扰动多有波动，但不改价值回归。 二、市场动态（一）宏观及信贷：稳增长，两会在即。1、地产

一、摘要地缘政治及加息预期对市场有所扰动，但低估资产在稳增长背景下，高度确定。短期扰动阶段，多有波动，不改价值回归。 二、市场动态（一）宏观及信贷：稳增长，多管齐下1、地产断崖带动一月份GDP负增长a）一月国企民企都不敢拿地，地产销售百强仅6184亿，同比去年上万亿，下降40%。虽然跟疫情跟春节节奏有关，但目前市场显然失去信心了，需求看似快消失了，购房者站在岸上，不再敢下水了，大众对房价永远上涨的

一、市场动态（一）宏观及信贷1、经济下行压力加剧，继续预期逆周期加码。回到经济复苏与否及GDP预期上，疫情未结束，地产已打断腿，信贷也早就收了一年有余，现在腾笼换鸟充满不确定性。随着压力测试的进一步传导，肯定市场要开始传，中国又要进入日本1989了，失去的20年，复刻历史，日本老路子走一遍。老的GDP构成产业=房地产新房20%+房地产供应链15%+基建10%+外资投资40%+其他。之前市场预期最核